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3G股票低成本介入时机已过了

发布时间:2021-01-21 05:34:20 阅读: 来源:塑料包装膜厂家

从通信行业前三季度行业发展来看,主要呈现以下特点:电信业务收入增长维持高位、固定电话业务收入增速缓慢,运营商压力较大、固定电话新增用户增幅和移动通信的差距拉大。

固话压力大

固定电话业务收入增速缓慢。今年1~8月份电信业务收入增长达到了11.3%,延续5月份以来的快速增长态势,说明通信行业内在的增长动力依然存在。虽然不太可能再现20世纪90年代的高速增长局面,但是超过GDP的增长速度目前来看还是可以维持的。如果3G业务能够发展起来,我们估计,通信行业收入增幅能够进一步提高。

实际上,从各类通信业务收入增幅来看,移动通信业务收入维持了一个18%左右的较高增速,而本地电话业务收入增幅却维持在低位。前7个月增幅只有2.4%,明显低于移动通信业务收入增幅,显示出移动电话对固定电话的替代作用越来越明显。

如果更进一步关注通话业务量的话,可以看到,固定电话本地通话业务量处于持续下降状态(前8个月同比下降0.7%),和移动通信电话业务量持续高速增长(前8个月同比增长33.1%)形成鲜明的对比。固定电话运营商在通信业务中的市场份额在持续下降的态势非常明显,竞争压力非常大。

在通话业务量增长态势不同的情况下,新增用户的增长状况的不同则进一步显示了固定电话运营商未来发展的弱势。1~8月份总体电话新增用户总数合计为6154万,与去年同期相比下降了9.23%。其中移动电话新增用户4405万户,同比增长了16.06%。固定电话新增用户数累计为1750万户,同比大幅下降 41.39%。

从趋势来看,本年度第四季度通信行业内固定资产投资增幅超预期,显示运营商正在为3G作准备,固定资产投资增幅预期将达14.4%。

第四季度3G逼近

在上半年通信行业策略研究报告中我们指出,通信运营商准备3G网络的行动,已经在光纤光缆需求增长上得到了体现。从前8个月的固定资产投资增幅来看,我们可以看到,通信运营商准备3G的行为进一步显现。在前5个月增幅只有2%的情况下,6月份开始固定资产投资提速。6月份当月增幅提升到9%左右,而7、8两个月已经提高到了14%左右,高于市场年初普遍认为全年固定资产投资增幅只有10%左右的预期。

显然,在普遍预期3G即将来临的情况下,运营商已经在作积极准备,核心网的建设就是运营商为了迎接3G所做的最基础的工作。运营商的开支已经对通信设备企业的订单产生了积极的影响。由于第四季度是通信行业投资的高峰期,我们认为全年固定资产投资增幅应该能够维持目前的水平。

对于3G股票,笔者认为,低成本介入时机已过,3G炒作预期已经形成。

3G面临的政策不确定性越来越小,3G板块的内在价值不断凸显。预计随着3G过程的继续推进,将不断伴随有3G政策的利多和利空消息,但是我们认为3G板块已经启动,未来将在波折中不断创出新高。(作者为兴业证券分析师)

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